4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(n水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼án)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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