5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)35c到底有多大，35c是多少季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大(dà)卖出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn35c到底有多大，35c是多少)示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的(de)选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制(zhì)很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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