编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼0000; line-height: 24px;'>世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的(de)因(yīn)素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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