编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēn53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌g)加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续(x53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造(zào)这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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