周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或(huò)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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