4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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