AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影响我们(men)的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度(dù)进中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化(huà)时(shí)，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是(shì)一个和互(hù)联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会(huì)，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域(yù)的机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发期中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维持了(le)较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对人工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路(lù)线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合(hé)国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工智能(néng)相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资目标。

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