近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(lià嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ng)也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持(chí)接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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