A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，一(yī)度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不(bù)过(guò)是一场计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙，但若(ruò)均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年(nián)股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这(zhè)场(c2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数hǎng)股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于(yú)当时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工(gōng)商(shāng)银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高(gāo)估(gū)值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对(duì)其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有(yǒu)来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美股市(shì)值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场对(duì)科技(jì)企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商(shāng)向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的三大运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔(mó)法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升，股价(jià)超越(yuè)茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度(dù)无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于(yú)一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶最新(xīn)技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互(hù)联(lián)网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业界第一阵营。

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