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冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时(shí)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式(shì)之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和(hé)催化，成(chéng)为冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明、中(zhōn冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污g)巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在(zài)即(jí)的(de)第三届“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的(de)困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括(kuò)化(huà)学(xué)品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实(shí)现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路及(jí)铁路(lù)板块上市公司更加(jiā)注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面有(yǒu冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大。