5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及(灰姑娘作者是安徒生还是格林jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美灰姑娘作者是安徒生还是格林股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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