金融(róng)界5月23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的(de)白(bái)糖期货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一假期之前的最后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易(yì)所(suǒ)交易的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此关(guān)键(jiàn)的信(xìn)息湮(yān)没在(zài)五一假期(qī)的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖(táng)主力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合(hé)约正(zhèng)在(zài)上演最后的(de)末日(rì)疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即(jí)第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席(xí)过。而形(xíng)成这(zhè)种(zhǒng)周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年(nián)一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

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　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面(miàn)，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协(xié)会发布的全国(guó)食(shí)糖(táng)产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南(nán)地区(qū)外(wài)，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延(yán)续(xù)下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来(lái)说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖产量(liàng)整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也(yě)不容(róng)乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食及(jí)农(nóng)业(yè)组织（粮农(nóng)组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十(shí)位食(shí)糖产量(liàng)约(yuē)占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要(yào)产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施的(de)出(chū)口限制(zhì)，世界各地(dì)的(de)糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业(yè)继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出答案。