用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎn公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员g)络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降293公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员1.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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