昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累(l但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》èi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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