4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(d乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气(qì)对棉花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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