周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhō不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情u)股市(shì)下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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