5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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