北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们(men)对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(xī)尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(jià)孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”

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