2022年是国内实施“双碳战略(lüè)”的(de)攻坚之年，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏(fú)设备行(xíng)业备受瞩目。尽管在政策扶持和行业高成长(zhǎng)性背景下，上市企业产量不断扩大，营收、归母净利润不断增(zēng)长，但行业(yè)内上(shàng)中下(xià)游板块(kuài)的(de)盈利能力分化严(yán)重，亟待(dài)引起注意。

　　金(jīn)融界上市公司研究院的数据显示，光伏设备(bèi)产业链盈利参差(chà)不齐。光伏设备行业主要分为5大(dà)板块，分别是上游的硅料硅(guī)片(piàn)生产加工板块，中下游的光伏加工(gōng)设备、逆变器(q社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ì)、光伏辅材和光伏电池组件。利润(rùn)结构整(zhěng)体呈现金字塔结构，上游板块(kuài)处于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业(yè)净增长(zhǎng)的利润贡献占比就(jiù)高达(dá)55.59％，而中下游45家企业总(zǒng)体(tǐ)利润(rùn)贡献度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业间的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价格下行(xíng)预期增加(jiā)，结合对企业经营数(shù)据变化的分析，可以看出：光伏(fú)设(shè)备的(de)上游将迎(yíng)来降价(jià)与去(qù)库存阶段，这对于中下游(yóu)企业(yè)来说意味着原材料成本(běn)得(dé)到控制(zhì)，利于企(qǐ)业经营(yíng)能力提升(shēng)。

　　归母净利润(rùn)突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为(wèi)清洁(jié)能源重要方向的(de)光伏设备，市(shì)场(chǎng)加大(dà)对上市公司的扶持力度。金融界上市公司研(yán)究院统计发现，行业中48家上(shàng)市公(gōng)司，有33家2022年获(huò)得的政府补助较2021年增加；累计(jì)获得(dé)政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增(zēng)长(zhǎng)56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持背(bèi)后，与之同步的是上(shàng)市(shì)企业经营规(guī)模(mó)不断扩大(dà)，利润增速可(kě)观。产量方面来看，根据国(guó)家能源(yuán)局数据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增(zēng)长57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件(jiàn)产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏制造端产量均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面(miàn)来看，2018年(nián)光(guāng)伏设备行业实现归母净利润118.05亿(yì)元，至(zhì)2022年增长至1051.社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容54亿元(yuán)，5年(nián)复合(hé)增速高达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归母净(jìng)利润增速达到162.11％，增(zēng)速(sù)在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及(jí)100％以内的(de)企业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯特、安(ān)彩高科等9家企(qǐ)业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭(xù)股(gǔ)份2022年实现(xiàn)归(guī)母净利(lì)润23.28亿元，同(tóng)比增(zēng)长1954.33％，增速居行业(yè)第(dì)2。公(gōng)司在去年(nián)电池片环节尤其是大尺寸电池处(chù)于供不应求的状态，年内累计实现电池销(xiāo)量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持(chí)续(xù)提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备行业归母净利润增速(sù)居前的企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　上(shàng)游板块毛(máo)利率2年增长20个百(bǎi)分(fēn)点，3家社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(jiā)企业净利(lì)润贡(gòng)献过半

　　光(guāng)伏设备行业整体(tǐ)毛利率(lǜ)为22.91％。对各(gè)板块毛(máo)利率分析发现(xiàn)，上中下(xià)游呈现的结(jié)果参差不齐，上(shàng)游硅料硅片享受(shòu)到光伏产(chǎn)业(yè)的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较(jiào)少(shǎo)，企业毛利率较(jiào)高；而(ér)中下(xià)游多数板块毛(máo)利率(lǜ)不及行业平均。

　　数据(jù)显示，上游(yóu)的硅料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛利率第(dì)2低(dī)，仅高过光伏电池组件。但2022年(nián)板块毛(máo)利率上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设(shè)备行业毛利率最高(gāo)的(de)板块。

　　硅(guī)料硅片板(bǎn)块毛利率较快提升(shēng)，首(shǒu)先(xiān)是(shì)源于供不应求背景(jǐng)下(xià)的涨价(jià)。作为光伏设(shè)备行业的原材料方，硅(guī)料硅片板块可以(yǐ)形(xíng)容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年(nián)虽然硅片价(jià)格波动(dòng)巨大，但(dàn)从(cóng)2020年以来的数据(jù)来看，硅片价格(gé)依(yī)然处(chù)于高位。特(tè)别是上半(bàn)年(nián)硅片价格持(chí)续(xù)高位运(yùn)行(xíng)，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众多硅片、电池(chí)厂商纷纷与硅料(liào)企业签(qiān)订巨(jù)额订单(dān)，提(tí)前完成(chéng)备货(huò)。

　　上游的头(tóu)部(bù)企业代表之一(yī)通(tōng)威(wēi)股份，曾在2022年报中提及(jí)量(liàng)价双升(shēng)，指出受(shòu)益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关产品(pǐn)持续(xù)扩产，价(jià)格同比上涨显著，进(jìn)而带动(dòng)毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕(gēng)该领域的(de)企业容易形成规模(mó)效应。这一板(bǎn)块(kuài)仅有3家上市公司，不容易形(xíng)成恶(è)性(xìng)竞争。2022年，3家(jiā)企业(yè)业绩均呈(chéng)现爆发(fā)式增长(zhǎng)，平均归母净利(lì)润增速(sù)为172％，特别是(shì)大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，48家光伏设备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿(yì)元(yuán)，而通威(wēi)股份、大全能源和(hé)TCL中环3家硅(guī)料硅(guī)片企业归母净利润就增长了337.05亿元，占比(bǐ)为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿(yì)元，占光伏设备(bèi)行业整体归母净(jìng)利润的49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家硅(guī)料硅片企业经营情况

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内(nèi)卷(juǎn)”，中游两(liǎng)大(dà)板块平均毛(máo)利率不(bù)超17％

　　相比风光的上游，中下(xià)游(yóu)涉及光伏电池组件、光伏辅材等(děng)领域(yù)参与厂(chǎng)商较多，企业间竞争激(jī)烈。整体而(ér)言(yán)，光(guāng)伏设备中下游板块2022年毛(máo)利率呈现下行趋势，45家(jiā)企业(yè)平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈(yíng)利情况。上游硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是中下游(yóu)45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利率数(shù)据来看，中下游领域的光(guāng)伏加(jiā)工设(shè)备(bèi)和逆(nì)变器毛利率3年来(lái)基本持平，而光(guāng)伏辅材和光伏电池组(zǔ)件毛利率下滑(huá)明(míng)显，特别是光伏电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业(yè)不同板块的毛(máo)利率情况

　　制图(tú)：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　具体来看，光(guāng)伏电(diàn)池组件板(bǎn)块11家上市公司，平均毛(máo)利率为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫集成和亿(yì)晶(jīng)光(guāng)电毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企业(yè)，企业(yè)数量较多竞争(zhēng)激烈。这一板(bǎn)块毛利(lì)率2020年(nián)以来逐(zhú)年下(xià)滑(huá)，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价(jià)等(děng)因素影响(xiǎng)，福莱(lái)特的主业光伏玻(bō)璃(lí)毛利率下(xià)降12.39个百分点(diǎn)，影响整体(tǐ)毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企业，数量相对较少，板(bǎn)块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛利率在该板(bǎn)块(kuài)第一(yī)，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上(shàng)。公司去年逆(nì)变(biàn)器全球出货(huò)量达77GW，逆变(biàn)设备全球(qiú)累计装机量已突破340GW，逆(nì)变器在(zài)全球主(zhǔ)流(liú)市场占有(yǒu)率(lǜ)第一。

　　硅(guī)料(liào)硅片(piàn)存货周转速度(dù)放慢，中下(xià)游盈(yíng)利能力有望改善

　　光伏设备(bèi)行业(yè)上(shàng)游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业写(xiě)照(zhào)，而(ér)自2022下半年(nián)硅料(liào)硅片(piàn)价(jià)格自高位走出(chū)下行趋势，行业格局将(jiāng)发生怎(zěn)样的(de)改变(biàn)？

　　数据显示(shì)，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅片(piàn)的阶(jiē)段高点(diǎn)，多(duō)数硅(guī)片价(jià)格下(xià)跌幅度超过(guò)30％。根据中国有色金属工业协会硅(guī)业分会公(gōng)布的(de)最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价(jià)格区间(jiān)在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均(jūn)价降至(zhì)5.25元(yuán)/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环比(bǐ)降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营(yíng)数据(jù)也(yě)可看出硅片价格下跌对上游(yóu)公司盈利的(de)影响(xiǎng)。今年一季度(dù)，大全能源实(shí)现(xiàn)归(guī)母净利润29.11亿(yì)元，同比下滑(huá)32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动能放缓。

　　另外，3家(jiā)企(qǐ)业今年(nián)一季度存货周转率数据发现，无论是环比还是(shì)同比，相较而言(yán)都有明(míng)显下行趋(qū)势，说(shuō)明当前有库存积(jī)压(yā)风(fēng)险。以大全能源为(wèi)例，2022年一季度(dù)存货(huò)周转率为(wèi)2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片企(qǐ)业存货(huò)周转率变化(huà)趋(qū)势

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面(miàn)临短(duǎn)期(qī)供过于求的(de)局面，在清理库存(cún)的阶段下，硅片(piàn)价格还有进一步下(xià)行空间(jiān)。这(zhè)对(duì)于光伏电池组(zǔ)件、光伏加(jiā)工设备(bèi)等(děng)对中下游板块，将能(néng)较好控制原材(cái)料成本，对(duì)提升(shēng)毛利率、营(yíng)收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：优美励志的句子网 社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容