今(jīn)年以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济中国有几个党派，中国有几个党派组织呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了(le)对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金(jīn)融(róng)、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算(suàn)法和(hé)算(suàn)力(lì)。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进(中国有几个党派，中国有几个党派组织jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松中国有几个党派，中国有几个党派组织(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大(dà)于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超(chāo)预期(qī)的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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