近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受资(zī)本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围包括文(wén)化艺术(shù)交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑(xiào)果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络(luò)、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化(huà)两斤大概有多重参照物，2斤有多重？集团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下(xià)是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发(fā)生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责(zé)任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处(chù)于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边(biān)反思(sī)的(de)感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和(hé)解放军形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方(fāng)面(miàn)，可能没(méi)有进(jìn)行(xíng)非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山(shān)保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投(tóu)资(zī)合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司(sī)为第(dì)三(sān)大股东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文(wén)化(huà)联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去年(nián)称，受(shòu)众(zhòng)面(miàn)最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等(děng)热(rè)门(mén)综艺(yì)频频占(zhàn)据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投(tóu)了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年(nián)商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可(kě)复(fù)制性。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的(de)不确(què)定性、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想要(yào)可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的(de)其(qí)余行业一样(yàng)（如(rú)影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事(shì)”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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