昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测(cè)的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常xīng)能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常短线资(zī)金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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