大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体4斤是多少克，0.4斤是多少克验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心4斤是多少克，0.4斤是多少克等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng4斤是多少克，0.4斤是多少克)升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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