分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模(mó)控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面对(duì)重要(yào)货币市场基金的(de)基金(jīn)管(guǎn)理人提出了(le)更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其他金融(róng)机(jī)构或(huò)者(zhě)金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对(duì)资本市(shì)场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影(yǐng)响的(de)货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足(zú)下列(liè)任一条件的，基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报告：基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对(duì)于(yú)规模(mó)超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个(gè)的(de)货(huò)币市场基金，监管要(yào)求更加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗(kàng)风(fēng)险能(néng)力，并明确(què)风险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司(sī)更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的(de)透明度和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益(yì)率回(huí)落至与其风险相匹配的(de)合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期(qī)稳(wěn)健的(de)经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对(duì)等方面的(de)能(néng)力(lì)水平与重要货币(bì)市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关(guān)人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不(bù)得直接或者间接与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行(xíng)的证(zhèng)券市(shì)值不得超过明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模(mó)合(hé)计不得超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行(明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了xíng)规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分(fēn)货(hu明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了ò)币市场基金规模(mó)较大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变(biàn)现资(zī)产的(de)限制(zhì)，都是为了更(gèng)高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控(kòng)和监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要(yào)货币(bì)市场基金各类风险的(de)成(chéng)因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案(àn)。风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基(jī)金发生重大(dà)风险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成立风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置小(xiǎo)组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货(huò)币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分(fēn)投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如可能会(huì)对一些(xiē)追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)投资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)规范化(huà)、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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