关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)消息(xī)。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第(dì)一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续加(jiā)息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量(liàng)的(de)季节性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需(xū)双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必(bì)将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国(guó)银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂来(lái)说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前(qián)年度南美大(dà)豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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