大家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历(lì)史上第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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