今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商(shāng)如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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