今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的(de)39.龙有几个爪 龙有两个根吗13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团、中国(guó)石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其大(dà)幅(龙有几个爪 龙有两个根吗fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢(huī)复速度(dù)加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更(gèng)具(jù)有数(shù)据、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港(gǎng)基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压制，但(dàn)是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的(de)预(yù)期，生物行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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