金融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎn)映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的(de)美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月(yuè)美(mě团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月i)联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看，一(yī)方面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成(chéng)为一(yī)种共识(shí)，因此本周在美联储越来越(yuè)多官员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个(gè)季度的时间，在此期(qī)间将面临经济和政策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年以来(lái)的最高水平(píng)，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企(qǐ)稳，后续还(hái)需关注(zhù)海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期的发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势(shì)拖累 白银如期大幅(fú)调整(zhěng)

　　前期(qī)强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后会面临(lín)调整行情，当(dāng)前逐(zhú)步兑(duì)现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰退(t团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月uì)预期将会继(jì)续(xù)影(yǐng)响有(yǒu)色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据(jù)疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以(yǐ)及经济风险依(yī)然(rán)利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅(fú)上(shàng)升使得贵(guì)金(jīn)属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属大幅(fú)下行，拖累工业(yè)属性较(jiào)强的白银走势，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有色金属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回(huí)落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破(pò)该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未走完，建议继(jì)续等白(bái)银(yín)行情企稳再(zài)低位做多。美欧银行业危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏(piān)弱，贵金属持(chí)续走(zǒu)强(qiáng)，当前继续关(guān)注(zhù)调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银(yín)行业(yè)风险与债(zhài)务(wù)上(shàng)限风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是核心建议。

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