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猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么破净率超30%！这类基金“迎大考”

　　在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要(yào)更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发基金(jīn)合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　破净率超(chāo)30％！这(zhè)类基金“迎大考(kǎo)”

猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么>　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相对(duì)容易，而(ér)且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一(yī)定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

　　破净率超(chāo)30％！这类(lèi)基金(jīn)“迎大(dà)考”