作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计(jì)局公布了4月(yuè)份(fèn)的(de)通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生产者出厂(chǎng)价格(gé)同比下(xià)降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落至(zhì)0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之遥，是否到了需(xū)要担(dān)心通缩(suō)的时(shí)候(hòu)？我(wǒ)们认为“通缩(suō)论”言(yán)过其实(sh竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读í)：一方面，今(jīn)年初(chū)以来核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当(dāng)前(qián)经济仍在(zài)温和修复。下半年随着生猪价(jià)格(gé)筑(zhù)底回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物价水平有望回(huí)归(guī)正常水平，通(tōng)缩和通胀均不(bù)构成当前主要(yào)矛(máo)盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下(xià)是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄0.2个(gè)pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从结构上(shàng)看(kàn)，食品(pǐn)项仍是主要(yào)拖累，4月(yuè)食品(pǐn)价格环(huán)比下(xià)降1％、非食品(pǐn)价格则环比小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源(yuán)后(hòu)，4月核(hé)心CPI环(huán)比回升(shēng)0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖(tuō)累。受受(shòu)生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及(jí)消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动价格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行需求带(dài)动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价(jià)促销以及国(guó)内油价下降影响(xiǎng)，交通(tōng)工具及交通工具用燃(rán)料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国内外市场需求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)及国际大(dà)宗商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期(qī)高基数的影(yǐng)响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内(nèi)生产资(zī)料(liào)、生活资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)波动带动国内油煤(méi)加(jiā)工(gōng)、化学(xué)原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金(jīn)采选及冶炼、有色采选相关行(xíng)业价格结束自(zì)去年底以来的强(qiáng)势(shì)表现(xiàn)，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持(chí)续释放、供给(gěi)相对充(chōng)足的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水(shuǐ)平(píng)，离转负(fù)仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的(de)时候(hòu)？我们认为，应当理性看待(dài)物价(jià)数据，“通(tōng)缩论(lùn)”言(yán)过(guò)其实：一方(fāng)面，去年下(xià)半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位，但今(jīn)年初以来(lái)有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩(suō)压力正在逐(zhú)步缓解；另(lìng)一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，环比走势均处于(yú)正常波动区间，也指向当前经济仍在(zài)温和修(xiū)复。往前看，去年二、三季度(dù)受疫情影(yǐng)响供(gōng)给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注环比变动情(qíng)况以(yǐ)及(jí)核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生(shēng)猪需求的回(huí)升，以(yǐ)及中央(yāng)猪肉(ròu)收储工作(zuò)的开展，生猪价格有望(wàng)筑底回升，食品项(xiàng)对(duì)CPI的拖累(lèi)将(jiāng)有所缓解竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读，下(xià)半年物价水平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保(bǎo)持(chí)温和(hé)上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：优美励志的句子网 竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读