金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或(huò)其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用jī)构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报(bào)告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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