北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投(tóu)资(zī)人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首席基(jī)金学家(jiā)杨(yáng)德龙(lóng)如此分(fēn)享(xiǎng)自己(jǐ)在股(gǔ)东大会的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司(sī)进行过投资部(bù)署，不过投资对(duì)象(xiàng)均为中(zhōng)国(guó)公司(sī)的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度(dù)股东大(dà)会上，作为(wèi)董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒格(gé)也(yě)曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投资(zī)人(rén)去投资中国(guó)是(shì)没有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些(xiē)更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也(yě)是(shì)值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的(de)“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长(zhwork on的用法以及语法，workon的用法总结ǎng)”的(de)最低(dī)标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳(shū)理，选(xuǎn)出了(le)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资(zī)产收益(yì)率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对(duì)公(gōng)司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生(shēng)物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经(jīng)参考了(le)上市公司最新(xīwork on的用法以及语法，workon的用法总结n)（截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相对行业平均值(zhí)偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特(tè)的(de)持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的(de)合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老行(xíng)——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉(yù)受过不(bù)良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或(huò)还(hái)需要(yào)等(děng)待入场(chǎng)时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选出(chū)的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述(shù)三(sān)家企业的5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利work on的用法以及语法，workon的用法总结集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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