5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股(gǔ)的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民(mín)币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总(zǒng)市(shì)值(zhí)中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度(dù)景林新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域(yù)业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证(zhèng)券的(de)点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降票据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制(zhì)应要有所改变。

　　behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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