编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别(bié)是(shì)其(qí)去(qù)年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回(huí)升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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