5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广(gu2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县ǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调(diào)较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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