周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

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　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调(diàoc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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