随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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