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菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特(tè)估(gū)”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的(de)持(chí)续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台(tái)。今年国(guó)务院改组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动(dòng)能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗zhōng)在国内市场的(de)方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为(wèi)国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行(xíng)业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的订单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗miàn)，国(guó)企改革推(tuī)动造船企业(yè)重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺(nuò)高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投(tóu)资(zī)人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连续(xù)三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块(kuài)，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较(jiào)大。