北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智(三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了代(dài)价(jià)。我们(m三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句en)每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的(de)时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数(shù)额(é)的货币(bì)才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的(de)保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确(què)实(shí)找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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