一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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