5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基独肖有哪几个金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率的独肖有哪几个走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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