A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度(dù)从独(dú)占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系(xì)列(liè)热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建大发展时(shí)期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值(zhí)这一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成(chéng)提(tí)升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字(zì)化(huà)深度转型的(de)背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾(céng)经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能(néng)否持(chí)续上涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公(gōng)司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前(qián)市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重要(yào)原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降费”的(de)责(zé)任，也(yě)就不能无(wú)拘(jū)束皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面(m皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思iàn)的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础设(shè)施企业，需要(yào)持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年(nián)资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国(guó)移(yí)动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移(yí)动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年(nián)起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移(yí)动(dòng)互(hù)联(lián)网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在(zài)抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)数字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入(rù)国内(nèi)业界第(dì)一(yī)阵(zhèn)营。

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