“一带一路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别guān)察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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