近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的(de)信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìnbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别)期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并(bìng)未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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