财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗，电池厂商实(shí)际(jì)上从去(qù)年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便启动(dòng)大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗g>目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信(xìn)号，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈(tán)判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发(fā)生过(guò)的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们(men)去年(nián)的(de)净(jìng)利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德(dé)时(shí)代理论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑定一些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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