尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策(c区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来è)略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来(dà)型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建(区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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