尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反(fǎn)弹(d文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释àn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛(shèng)夏文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等(děng)。

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