北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(d人次是指什么，人次是单位吗uì)了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一人次是指什么，人次是单位吗个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不(bù)是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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