美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时(shí)他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美(měi)国银行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美国人(rén)担(dān)心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业(yè)较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元区三(sān)大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预(yù)期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集(jí)中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的(de)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获(huò)得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险三(sān)方(fāng)面探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再(zài)度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的油价仍(réng)以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年(nián)内(nèi)加(jiā)息基(jī)本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多裂解价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化(huà)等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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